道通科技：AI与数字能源双轮驱动下的长期价值分析

近年来，全球汽车产业正经历深刻变革，电动化、智能化与数字化成为不可逆转的趋势。在这一背景下，道通科技（688208）凭借其在AI诊断、数字维修和数字能源领域的领先布局，展现出强劲的增长潜力。东吴证券最新研报维持其“买入”评级，核心逻辑在于公司业绩的持续高增长与战略赛道的长期价值。本文将从业绩表现、技术布局和行业机遇三个维度，深入分析道通科技的投资价值。

业绩增长：多业务协同发力

道通科技2025年一季度财报显示，公司营收达10.9亿元，同比增长26.7%；归母净利润2.0亿元，同比大增59.9%，毛利率提升至56.6%。这一表现不仅符合市场预期，更凸显了其业务结构的优化能力。
分业务来看，AI及软件业务增速最快，营收同比增长36%至1.4亿元，其中充电云业务同比激增80%。数字维修业务作为传统强项，营收同比增长24%至7.3亿元，TPMS（胎压监测系统）表现尤为亮眼，增速达60%。数字能源业务则受益于全球化布局，营收同比增长35%至2.1亿元，客户覆盖北美、欧洲及亚太头部企业。
值得注意的是，公司毛利率的持续提升（环比+2.6pct）反映了高附加值业务的占比增加，尤其是AI软件和数字能源解决方案的规模化落地。

技术布局：AI与能源的双重颠覆

1. AI智能化：从诊断到能源交易

道通科技正在推进多模态大模型研发，其“能源交易Agents”解决方案已进入试点阶段，潜在客户包括中石油、南网科技等能源巨头。在汽车维修领域，公司推出的Ultra S2检修平板覆盖新能源车与燃油车维修痛点，通过AI诊断大模型将全球市占率提升至32.7%，稳居行业第一。

2. 数字能源：全球化与政策红利

公司在数字能源领域持续突破，美国工厂的投产使其能够满足当地补贴要求，直接受益于欧美充电桩政策（如美国NEVI法案的75亿美元补贴）。此外，其TPMS及ADAS产品因法规强制安装需求，在美国市场的复购意愿率高达50%，形成了稳定的收入来源。

3. 生态协同：从硬件到云服务

道通科技的战略优势在于其业务协同性。例如，数字维修业务积累的车辆数据可反哺AI模型训练，而充电云服务的快速扩张又为数字能源业务提供了客户基础。这种“硬件+软件+服务”的闭环模式，使其在竞争中难以被复制。

行业机遇：政策与需求共振

全球范围内，新能源汽车渗透率的提升和碳减排政策的加码，为道通科技的核心业务创造了广阔空间。以美国市场为例，NEVI法案的推进将加速充电桩基础设施建设，而欧盟2035年禁售燃油车的计划则进一步推高了对智能诊断和数字能源解决方案的需求。
与此同时，新兴市场的法规升级（如TPMS强制安装）为公司产品提供了增量空间。据东吴证券测算，仅TPMS全球市场规模将在2025年突破500亿元，道通科技凭借先发优势有望占据更大份额。

风险与展望

尽管前景广阔，道通科技仍需应对美国电动车渗透率不及预期、政策落地延迟等风险。此外，其产品扩张速度与客户接受度也需持续观察。
综合来看，道通科技在AI赋能、数字能源及传统维修业务的协同效应下，长期增长逻辑清晰。东吴证券的“买入”评级不仅基于当前业绩，更看重其在未来产业变革中的核心卡位能力。对于投资者而言，这家公司或许正是智能化与能源革命交汇处的价值标的。