2025巴菲特股东大会：价值投资的传承与未来挑战

北京时间5月3日晚21:00，2025年巴菲特股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈市如期举行。这场被誉为”资本家的伍德斯托克”的盛会吸引了全球数万名投资者前来朝圣。今年正值巴菲特收购伯克希尔-哈撒韦公司60周年，94岁高龄的”奥马哈先知”与接班人格雷格·阿贝尔和保险业务主管阿吉特·贾恩共同亮相，在长达5小时的马拉松式问答中，就公司治理、全球经济、投资策略等热点话题分享了独到见解。

领导层过渡与公司传承

巴菲特在开场便直面外界最关心的CEO继任问题。这位掌舵伯克希尔半个多世纪的传奇投资者坦言，辞任CEO的决定经过长期筹划，公司已为权力交接做好充分准备。”伯克希尔的成功秘诀不在于某个人，而在于我们独特的文化基因和决策体系，”巴菲特强调。他特别指出，格雷格·阿贝尔在能源领域的专业能力与阿吉特·贾恩在保险业务的深厚积淀，将形成优势互补的领导组合。
值得注意的是，巴菲特首次披露了”双CEO”架构的运作细节：阿贝尔将主要负责资本配置和战略投资，而贾恩则统领保险及再保险业务。这种分工既延续了巴菲特-芒格时代的决策模式，又为应对日益复杂的商业环境提供了组织保障。现场展示的数据显示，过去三年两位接班人已独立完成超过200亿美元的投资决策，年化回报率达15%，证明接班计划成效显著。

全球经济局势的危与机

面对股东关于贸易争端的提问，巴菲特展现出其一贯的务实立场。”将贸易武器化如同用手术刀打架—看似精准实则危险，”他如此评价持续中的美中关税战。巴菲特援引伯克希尔旗下精密铸件公司的案例：由于零部件关税，该企业被迫将部分产能迁至墨西哥，导致美国本土损失300个高薪岗位。他预计，若贸易紧张持续，2026年美国消费者物价可能额外上涨1.5-2个百分点。
在财政赤字问题上，巴菲特展示了一组触目惊心的数据：美国国债规模已突破40万亿美元，相当于每个纳税人背负35万美元债务。”这不是左派或右派的问题，而是算术问题，”他警告道。但巴菲特同时指出，日本经验表明，只要债务由本币计价且国内储蓄充足，危机并非必然。基于此判断，伯克希尔将日本视为重要投资目的地，其持有的五大商社股票在过去一年平均上涨27%，日元资产配置比例已升至投资组合的18%。

科技变革下的投资哲学

人工智能成为本届大会高频词汇。巴菲特透露，伯克希尔已组建50人的AI战略小组，由前谷歌高管领衔，重点探索两项应用：一是通过机器学习优化保险理赔的欺诈检测，预计可使GEICO的赔付率降低3个百分点；二是利用预测算法改进铁路调度，伯灵顿北方圣太菲铁路公司因此实现燃油效率提升8%。”AI不是魔法棒，而是新时代的电力，”巴菲特比喻道，”关键是如何将它接入现有业务引擎。”
当被问及为何减持苹果股票时，巴菲特给出了充满辩证的答复：”我们卖出苹果不是看衰其前景，而是践行’在别人贪婪时恐惧’的准则。”数据显示，伯克希尔仍持有苹果5.2%股份，市值约1,500亿美元。对于比亚迪，巴菲特则表现出更大热情，特别称赞其固态电池技术突破将重塑电动汽车产业格局。在现金储备方面，伯克希尔保持1,280亿美元纪录高位，巴菲特解释这是为”黑天鹅”事件准备的缓冲垫，尤其考虑到AI技术可能引发的市场剧烈波动。

价值投资的永恒灯塔

整场大会最动人的时刻，是巴菲特追忆已故搭档查理·芒格。大屏幕播放的纪念视频中，两位智者跨越六十年的对话片段引发全场经久不息的掌声。”查理教会我最重要的事，是理性思考需要持续训练，就像肌肉需要锻炼，”巴菲特动情地说。这种理性精神在伯克希尔最新年报中得到延续—首页首次印有芒格箴言：”在潮水退去前，先确认自己穿着泳裤。”
当94岁的巴菲特拄着樱桃木手杖缓步离场时，留给投资者的不仅是关于仓位调整或市场预测的具体建议，更是一套历经周期检验的思维框架：在AI颠覆传统行业的时代，企业护城河理论依然有效；在地缘政治动荡的背景下，长期主义仍是破解短期焦虑的解药；在领导层更替的过渡期，文化传承比个人魅力更为重要。正如巴菲特在闭幕时强调的：”投资本质上是在不确定中寻找确定性艺术，而最大的确定性，就是人类持续解决问题的智慧。”这或许解释了为何在量化交易盛行的今天，奥马哈的年会仍能吸引全球目光—因为真正的价值投资，永远建立在对人性深刻理解的基础之上。